סיכום שבועי בכלכלה: טלטלה בוול סטריט והבורסה בישראל מחפשת כיוון

טלטלה במניות הטכנולוגיה, אינפלציה עקשנית בארה"ב ואי־ודאות סביב הריבית - מול תנודתיות בבורסה בתל אביב. השבוע האחרון סיפק למשקיעים לא מעט דרמות, והשבוע הבא עשוי להיות משמעותי לא פחות.

אם היה צריך לבחור מילה אחת שתסכם את השבוע האחרון בשווקים, כנראה ש"תנודתיות" הייתה מועמדת מצוינת. בתוך ימים ספורים עברו המשקיעים מירידות חדות לניסיונות התאוששות, כאשר ברקע שילוב לא פשוט של נתוני אינפלציה, ציפיות לריבית וטלטלה מחודשת במניות הטכנולוגיה.

בישראל המשיכו המשקיעים לעקוב אחר הבורסה בתל אביב, שנסחרה השבוע על רקע התנודות החדות מעבר לים. כאשר מניות הטכנולוגיה בוול סטריט נחלשות, ההשפעה מגיעה במהירות גם לשוק המקומי - במיוחד לחברות הטכנולוגיה הדואליות.

במקביל, אחד הנושאים המרכזיים שמעסיקים את המשק הישראלי הוא המשך מדיניות הריבית של בנק ישראל. הריבית עומדת כיום על 3.25%, והחלטת הריבית הבאה צפויה להתפרסם ב־23 בנובמבר. האינפלציה נמצאת בתוך תחום היעד, אך בבנק יצטרכו להביא בחשבון גם את שער השקל, הפעילות הכלכלית וההתפתחויות בשווקים העולמיים.

גם הדולר חזר למרכז הבמה. לאחר תקופה שבה השקל הציג עוצמה יחסית, השינויים בציפיות לריבית בארה"ב והעצבנות בשווקים הזכירו שוב עד כמה המטבע הישראלי מושפע ממה שקורה בוול סטריט.

בארה"ב המשיכו המשקיעים לעקוב בדריכות אחר נתוני האינפלציה ושוק העבודה. כל נתון שחורג מהתחזיות משפיע כמעט מיד על הציפיות לגבי הצעד הבא של הפדרל ריזרב - ובהתאם גם על האג"ח, הדולר ומדדי המניות.

הסיבה פשוטה: ריבית גבוהה יותר לאורך זמן מייקרת את האשראי למשקי הבית ולעסקים ומקטינה את האטרקטיביות של מניות שנסחרות בשווי גבוה. הדבר בולט במיוחד בחברות הטכנולוגיה, שהפכו בשנים האחרונות למנוע המרכזי של העליות בוול סטריט.

וכאן נכנסה השבוע דרמה נוספת. אנבידיה, אחת החברות החשובות בעולם ואחד הסמלים הגדולים של מהפכת הבינה המלאכותית, נקלעה לסערה סביב המנכ"ל ג'נסן הואנג. הדיווחים נגעו לפרשה אישית ולקשרים עם אשת עסקים סינית החשודה בריגול, אך עבור השווקים החלק הרגיש יותר היה החשש להשלכות אפשריות על סוגיות הקשורות לסין, לשבבים מתקדמים ולביטחון הלאומי האמריקאי. החברה מסרה כי אין לדירקטוריון סיבה להאמין שסודותיה או אינטרסים של הביטחון הלאומי נפגעו.

אבל מבחינת תמונת השווקים המספר החשוב באמת נמצא במקום אחר: בתוך שני ימי מסחר נמחקו משוויה של אנבידיה כ־430 מיליארד דולר. הטלטלה לא נעצרה במניה אחת, אלא הגבירה את הלחץ גם על חברות אחרות הקשורות לעולם השבבים וה־AI.

האירוע המחיש עד כמה השוק האמריקאי הפך תלוי בקבוצה מצומצמת של ענקיות טכנולוגיה. כאשר חברה בשווי של טריליוני דולרים נופלת בחדות, היא מסוגלת להשפיע על מדדים שלמים - ומשם על תיקי השקעות ופנסיה ברחבי העולם.

גם באסיה הורגשה הטלטלה. חברות טכנולוגיה סיניות המשתמשות בשבבים ובתשתיות הקשורות לעולם ה־AI ספגו לחץ, בין היתר בשל החשש מהחמרה נוספת במגבלות האמריקאיות על יצוא טכנולוגיה מתקדמת לסין.

הסיפור הזה מתחבר למגמה רחבה יותר: אחרי תקופה ארוכה שבה שתי האותיות AI הספיקו לעיתים כדי להזניק מניות, המשקיעים מתחילים להיות בררנים יותר. הם רוצים לראות הכנסות, רווחים והחזר ממשי על השקעות הענק במרכזי נתונים ובשבבים.

בישראל תשומת הלב תמשיך להתמקד לקראת החלטת הריבית של בנק ישראל ב־23 בנובמבר, ובמקביל בהתפתחויות בשקל ובשווקים מעבר לים. בארה"ב ימשיך כל נתון מאקרו משמעותי להשפיע על הציפיות לריבית ועל מניות הטכנולוגיה.

השבוע האחרון הזכיר למשקיעים עד כמה התמונה יכולה להשתנות במהירות. ריבית, אינפלציה, טכנולוגיה ומתיחות בין ארה"ב לסין מתחברות כעת לאותה משוואה. ובתקופה שבה חברות בודדות שוות טריליוני דולרים, לפעמים די באירוע אחד בחברה אחת כדי לשלוח גלים כמעט לכל שוקי העולם.