תשואות האג"ח האמריקניות מזנקות לאחר הורדת האשראי ההיסטורית

הורדת דירוג האשראי של ארה"ב על ידי סוכנות מודי'ס מדרגת Aaa ל-Aa1, שהוכרזה ביום שישי האחרון, הובילה לפתיחת שבוע מסחר סוער בשווקים הפיננסיים העולמיים. המהלך, שנובע מהחששות הגוברים סביב הגירעון התקציבי של ארה"ב והעלייה בהוצאות הריבית, גרם לירידות חדות בחוזים העתידיים על מדדי וול סטריט ולזינוק בתשואות האג"ח הארוכות. 

החוזים העתידיים על מדד הנאסד"ק ירדו בכ-1.5%, על ה-S&P 500 בכ-1.1% ועל הדאו ג'ונס בכ-0.6%, מה שמעיד על פתיחה שלילית של שבוע המסחר . במקביל, תשואת האג"ח הממשלתיות ל-30 שנה עלתה ל-5.03%, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף 2023, ותשואת האג"ח ל-10 שנים טיפסה ל-4.5%. 

התגובה החריפה של השווקים נובעת מהחשש שהורדת הדירוג תוביל לעלייה בעלויות המימון של הממשלה הפדרלית, מה שיקשה על מימון הגירעון ההולך וגדל. מודי'ס ציינה כי היא צופה שהחוב הפדרלי יעלה מ-98% מהתמ"ג ב-2024 ל-135% עד 2035, בעיקר בשל עלייה בהוצאות הריבית והרחבת הגירעון התקציבי. 

המהלך של מודי'ס מגיע לאחר שהקונגרס האמריקני אישר חבילת קיצוצי מסים נרחבת ביוזמת הנשיא דונלד טראמפ, שצפויה להוסיף עד 5.2 טריליון דולר לחוב הלאומי בעשור הקרוב. הצעד הזה מגביר את החששות מהחמרה נוספת בגירעון התקציבי ומהשפעותיו על הכלכלה האמריקנית. 

הדולר האמריקאי נחלש מול מטבעות מרכזיים, בעוד שמחירי הזהב והכסף עלו, כאשר המשקיעים מחפשים מקלט בנכסים בטוחים יותר. מדד התנודתיות VIX, הידוע גם כ"מדד הפחד", עלה ב-12.3%, מה שמעיד על עלייה בחששות המשקיעים מפני תנודתיות בשווקים. 

הורדת הדירוג של מודי'ס מצטרפת להורדות דירוג קודמות של סוכנויות הדירוג האחרות: S&P הורידה את דירוג ארה"ב ב-2011, ופיץ' עשתה זאת ב-2023. כעת, כל שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות מדרגות את ארה"ב מתחת לדרגת האשראי המושלמת, מה שמעלה שאלות לגבי יציבותה הפיננסית של הכלכלה הגדולה בעולם.